根據(jù)國家發(fā)改委曾起草的《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》來看，產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金是指一種對未上市企業(yè)進行股權(quán)投資和提供經(jīng)營管理服務(wù)的利益共享、風險共擔的集合投資制度，即通過向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資等實業(yè)投資。根據(jù)目標企業(yè)所處階段不同，產(chǎn)業(yè)基金分種子期（早期產(chǎn)業(yè)基金）、成長期產(chǎn)業(yè)基金和重組產(chǎn)業(yè)基金等。以下推文詳細解析了中國產(chǎn)業(yè)投資基金。
01 產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的特點
與單純的投資行為相比，產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金主要有以下幾個特點：
1.產(chǎn)業(yè)發(fā)基金定位于實業(yè)投資,其投資對象是產(chǎn)業(yè)尤其是高成長性產(chǎn)業(yè)中的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)。即產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金是通過直接投資企業(yè)來發(fā)展企業(yè),通過發(fā)展企業(yè)來實現(xiàn)自身的增值。
2.產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金是一種專家管理型資本。它不僅為企業(yè)直接提供資本金支持,而且提供特有的資本經(jīng)營、增值服務(wù),與單純的投資行為有著明顯區(qū)別。
3.產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金是一種專業(yè)化、機構(gòu)化、組織化管理的創(chuàng)業(yè)資本。它通過專業(yè)化的創(chuàng)業(yè)資本經(jīng)營機構(gòu),實現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)資本經(jīng)營主體的專業(yè)化和機構(gòu)化,因而是創(chuàng)業(yè)資本的最高狀態(tài)。
4.產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的運作是融資與投資結(jié)合的過程,屬于買方金融。與一般的商業(yè)銀行不同,產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的運作首先是要籌集一筆資金,而這筆資金是以權(quán)益資本形式存在的,然后以所籌集的資金購買剛剛經(jīng)營或已經(jīng)經(jīng)營的企業(yè)的資產(chǎn),并為企業(yè)提供資本經(jīng)營服務(wù),其利潤主要來自資產(chǎn)買賣的差價,而不是股權(quán)的分紅。
5.產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金有確定的退出機制。即在所投資的企業(yè)發(fā)育成長到相對成熟后即退出投資,以便于一方面實現(xiàn)自身的增值,一方面能夠進行新一輪的產(chǎn)業(yè)投資,因而有別于長期持有所投資企業(yè)的股權(quán),以獲得股息為主要收益來源的普通資本形態(tài)。
6.產(chǎn)業(yè)基金是一種綜合性管理行為。它的整個管理活動涉及到多個當事人，具體包括：基金股東、基金管理人、基金托管人以及會計師、財務(wù)分析師、律師等中介服務(wù)機構(gòu)，其中基金管理人是負責基金的具體投資操作和日常管理的機構(gòu)。
02 產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金運作模式
依照我國法律，產(chǎn)業(yè)基金目前可行的組織形式包括公司制（主要為有限責任公司）， 托制和有限合伙制。從實踐上來看，有限合伙制和公司制應用最為普遍，在我國運營的多數(shù)外資基金采用有限合伙制，多數(shù)注冊于國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采用公司制形式。
1.有限合伙制基金
在有限合伙制模式下，基金的投資者作為有限合伙人（LP）參與投資，依法享有合伙企業(yè)財產(chǎn)權(quán)。普通合伙人代表私募股權(quán)基金對外行使民事權(quán)利，并對基金債務(wù)承擔無限連帶責任。投資者作為有限合伙人以其認繳的出資額為限對私募股權(quán)基金債務(wù)承擔連帶責任。在實踐操作中，多數(shù)私募股權(quán)基金采用基金管理人與一般合伙人（GP）分離的組織形式。
2.公司制基金
在公司制模式下，投資者作為股東參與投資，依法享有股東權(quán)利，并以其出資為限對基金債務(wù)承擔有限責任。基金管理人可以直接作為股東參股基金，也可以作為外部顧問接受基金委托管理基金的投資事務(wù)。以臺灣地區(qū)為例，創(chuàng)投基金中85%以上雇傭外部管理公司作為基金管理人，其余基金采取公司自行管理的做法。在實踐操作中，一家基金管理人可能同時管理多家基金。
3.信托基金
03 產(chǎn)業(yè)基金種類
按投資領(lǐng)域的不同，產(chǎn)業(yè)投資基金可分為創(chuàng)業(yè)投資基金、企業(yè)重組投資基金、基礎(chǔ)設(shè)施投資基金等類別。
04 產(chǎn)業(yè)投資基金與其他基金的區(qū)別
05 產(chǎn)業(yè)基金投放形式
資本金投入，主要用于彌補重點行業(yè)、龍頭企業(yè)、創(chuàng)新型科技企業(yè)發(fā)展中資本金不足，以及國有控股、參股企業(yè)的新增資本投入。
階段參股和跟進投資，主要用于知識產(chǎn)權(quán)清晰，符合國家產(chǎn)業(yè)支持方向，具有高成長性，能形成行業(yè)龍頭帶動效應的企業(yè)。
貸款貼息，主要用于擁有自主知識產(chǎn)權(quán)、符合國家產(chǎn)業(yè)政策、在本地能形成較大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，銀行貸款額度較多且已到位，預期經(jīng)濟和社會效益好的項目。
貸款過橋，利用產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的間歇資金安排專項用于支持有市場、有效益、有發(fā)展?jié)摿Α⒓毙枇鲃淤Y金周轉(zhuǎn)的工業(yè)企業(yè)發(fā)展生產(chǎn)的財政資金。
06 產(chǎn)業(yè)基金治理結(jié)構(gòu)
1、公司型產(chǎn)業(yè)投資基金治理結(jié)構(gòu)
公司型產(chǎn)業(yè)投資基金是由具有共同投資目標的投資者依據(jù)公司法組成的以盈利為目的有限責任公司或股份有限公司。投資者通過購買股份或收益憑證成為投資公司的股東，可以通過出席股東大會、選舉董事等方式參與基金公司的重大決策，并由基金公司董事會行使基金公司的法人財產(chǎn)權(quán)。
2、契約型產(chǎn)業(yè)投資基金治理結(jié)構(gòu)
契約型產(chǎn)業(yè)投資基金是根據(jù)一定的信托契約組織的代理投資行為，一般由受托人（基金管理公司）、基金保管機構(gòu)和作為受益人的投資者三方訂立信托投資契約。契約型產(chǎn)業(yè)投資基金普遍形成了典型的“三權(quán)分立”的治理機構(gòu)形態(tài)：投資者作為基金資本所有權(quán)人，投資后以持有人（委托人）的身份存在；產(chǎn)業(yè)投資基金受托人（基金管理公司）以受托人的身份行使基金的經(jīng)營管理權(quán)；托管人行使基金財產(chǎn)的保管與監(jiān)督權(quán)。
3、有限合伙型產(chǎn)業(yè)投資基金治理結(jié)構(gòu)
有限合伙型產(chǎn)業(yè)投資基金由投資者和基金管理者共同組成。一個有限合伙型基金組織，其主要由兩方當事人組成：有限合伙人和普通合伙人，普通合伙人對合伙企業(yè)的債務(wù)承擔無限連帶責任，有限合伙人僅以出資額為限承擔有限責任。有限合伙人不得參與有限合伙的經(jīng)營管理，無權(quán)直接干涉普通合伙人的經(jīng)營行為，否則就要與普通合伙人一起對有限合伙的債務(wù)承擔無限連帶責任。為保護有限合伙人的利益，法律規(guī)定，有限合伙人享有咨詢權(quán)和監(jiān)督權(quán)，對于一些重大問題，如提供擔保、處分合伙財產(chǎn)等，有限合伙人有權(quán)參與和決定。
07 PPP模式下的產(chǎn)業(yè)基金運作模式
模式一：由省級政府層面出資成立引導基金，再以此吸引金融機構(gòu)資金，合作成立產(chǎn)業(yè)基金母基金。各地申報的項目，經(jīng)過金融機構(gòu)審核后，由地方財政做劣后級，母基金做優(yōu)先級，杠桿比例大多為1:4。地方政府做劣后，承擔主要風險，項目需要通過省政府審核。這種模式一般政府對金融機構(gòu)還是有隱性的擔保，其在河南、山東等地運用的比較廣泛。
模式二：由金融機構(gòu)聯(lián)合地方國企發(fā)起成立有限合伙基金，一般由金融機構(gòu)做LP優(yōu)先級，地方國企或平臺公司做LP的次級，金融機構(gòu)指定的股權(quán)投資管理人做GP。這種模式下整個融資結(jié)構(gòu)是以金融機構(gòu)為主導的。
模式三：有建設(shè)運營能力的實業(yè)資本發(fā)起成立產(chǎn)業(yè)投資基金，該實業(yè)資本一般都具有建設(shè)運營的資質(zhì)和能力，在與政府達成框架協(xié)議后，通過聯(lián)合銀行等金融機構(gòu)成立有限合伙基金，對接項目。
產(chǎn)業(yè)投資基金參與PPP的還款來源：
PPP模式下產(chǎn)業(yè)投資基金的退出方式：
08 政府引導基金未來發(fā)展趨勢
建設(shè)數(shù)據(jù)驅(qū)動的信用管理體系是政府引導基金應對管理挑戰(zhàn)的關(guān)鍵路徑 。引導基金績效評價相關(guān)政策也在逐步完善，國家層面是財政部和發(fā)改委牽頭，各地政府也在積極跟進。山東省出臺了我國第一個地方政府引導基金績效評價政策文件。隨后，浙江、河南等省也紛紛出臺了政府引導基金管理辦法和績效評價指標體系。從中央到地方，對引導基金績效評價的重視程度日益提高。
支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展實現(xiàn)有效監(jiān)督是重中之重。及時準確的掌握子基金及項目的相關(guān)數(shù)據(jù)，并對數(shù)據(jù)進行充分有效利用，實現(xiàn)政府引導基金核心業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)驅(qū)動，對于政府引導基金的運行管理具有非常重要的意義。
首先，掌握相關(guān)數(shù)據(jù)實現(xiàn)數(shù)據(jù)驅(qū)動，是政府引導基金推進投資工作，落實基金政策要求，實現(xiàn)引導作用的基本需求。資金放大作用、本地返投、產(chǎn)業(yè)引導等諸多政策目標，都是基于穿透至項目層級的數(shù)據(jù)匯總而得的。不準確及時掌握數(shù)據(jù)并利用數(shù)據(jù)驅(qū)動，就難以有效的落實政策目標。
第二，掌握相關(guān)數(shù)據(jù)實現(xiàn)數(shù)據(jù)驅(qū)動，是政府引導基金加強對子基金、被投項目投后管理與監(jiān)控的重要手段。投資協(xié)議的簽訂不意味著投資活動的完結(jié)，構(gòu)建基于數(shù)據(jù)的投后管理與監(jiān)控體系，有助于政府引導基金及時發(fā)現(xiàn)并解決相關(guān)風險和問題，并且可以建立量化評價體系，基于評價結(jié)果對于子基金管理人進行獎懲和激勵。
最后，掌握相關(guān)數(shù)據(jù)實現(xiàn)數(shù)據(jù)驅(qū)動，是滿足政府引導基金管理人自身管理需求與上級部門統(tǒng)計管理需求的必然要求。為進一步提高財政資金的使用效率，提升政府引導基金運營管理效率，各級政府主管部門對于政府引導基金的運行情況和績效情況也愈發(fā)關(guān)注，主管部門要求政府引導基金提供各個維度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)需求的情況越來越多。如果政府引導基金缺乏對投資相關(guān)業(yè)務(wù)整體數(shù)據(jù)的綜合管理體系，往往會疲于應對。
與此同時，很多政府引導基金在數(shù)據(jù)的財務(wù)獲取及業(yè)務(wù)應用中，也面臨著各種問題。
在數(shù)據(jù)獲取層面，在市場化運作的機制要求下，政府引導基金往往欠缺對被投對象的約束能力，也不過多介入其實際運作。如何及時準確的獲取相關(guān)數(shù)據(jù)，尤其是涉及日常管控環(huán)節(jié)所需的相關(guān)數(shù)據(jù)，是眾多政府引導基金面臨的問題。
綠天使集團是中國領(lǐng)先的專注于服務(wù)戰(zhàn)略新興領(lǐng)域，為快速成長的科技企業(yè)提供專業(yè)化產(chǎn)業(yè)升級服務(wù)的機構(gòu)。以孵化基地為支點，調(diào)動、整合各方資源，為創(chuàng)業(yè)者打造一個環(huán)境優(yōu)良的創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈。綠天使集團目前已運營18個創(chuàng)業(yè)園區(qū)和22個產(chǎn)業(yè)園區(qū)，成立3支產(chǎn)業(yè)專項投資基金，孵化企業(yè)3000余家，已投資企業(yè)近70余家。通過在相關(guān)領(lǐng)域不斷深耕，綠天使集團逐步形成以孵化+投資+加速+輔導上市的特色運營模式，打造鏈條式、專業(yè)化、行業(yè)集聚的產(chǎn)業(yè)示范園區(qū)。促進產(chǎn)業(yè)新模式、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)的升級，推動戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，提升相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化、科技化、國際化，助力行業(yè)整合，促進產(chǎn)業(yè)升級，形成生態(tài)共享的產(chǎn)業(yè)集群。
